看美国坐庄如何忽悠傻大户接盘

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引用作者 红一片 于 2009-12-10发表的原文
打新股看来最稳了！ [M01]

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如果能中就当然

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12月初，中国证监会相关部门会同中国证券业协会在北京召开了一次有关证券公司交易佣金的会议，其间协会的官员表示，在现有规定下，券商通道佣金可以根据市场情况自行确定，而协会也不再会要求经营机构制定价格保护。

不少券商人士认为，通道佣金价格竞争的完全市场化，将对整个券商行业的经纪业务格局产生重大影响。

另据证监会有关人士的估计，在营业部审批重新开闸后，2010年全国范围内将新增300-400家营业部，而放开对营业部新设的审批，“也就必然会放开佣金价格的保护，”他告诉本报，“券商经纪业务市场化竞争的趋势已经明朗。”

取消下限

“监管部门的思路还是很清晰的，就是在上限继续控制在3‰的情况下，让券商自由选择一般意义上的通道佣金。”一位参加了上述会议的券商负责人介绍说，“实际上就是取消了以前以价格保护的方式形成的佣金下限。”

不过，上述会议还指出，券商应该积极开发自己的经纪业务品牌，通过增值服务优化经纪业务产品，提高行业整体的佣金率。

按照政策规定，证券交易佣金从2002年5月1日起实行最高上限向下浮动制，证券公司向客户收取的佣金 （包括代收的证券交易监管费和证券交易所手续费等）不得高于证券交易金额的3‰。

据本报了解，之前在很多地方都有协会组织的佣金价格“同盟”，以自律的形式要求各证券经营机构的佣金不低于某个水平，通常为1‰。

“协会组织这样的价格同盟其实也是用心良苦。”上海某券商经纪业务负责人告诉本报，“是为了阻止恶性竞争的发生，保障券商的经济利益。”

然而，上述证监会有关人士表示，券商的市场化竞争趋势是必然，券商自己根据各个地区不同的市场情况确定佣金价格才能体现出竞争的意义，而即使有券商因此受到冲击甚至无法生存，那对行业来说也不是坏事。

竞争市场化

事实上，多数券商人士认为，下限的取消将影响到几乎所有一线城市的散户和非现场交易的投资者。

2002年佣金浮动制之后，中国券商的佣金标准从全球第二高下降至国际普遍水平。然而，在一些经纪业务竞争激烈的城市，佣金价格战不断发生，以至于地方证券业协会通过要求券商签订承诺来达成价格同盟，避免恶性竞争。

不过，依然有许多券商在实际操作中不按照价格同盟的约定，通过返佣金等各种方式将佣金下降至同盟约定价以下，以争夺客户资源。

而这种竞争主要发生在一线城市，因为“一线城市营业部集中，竞争更加激烈”。一家证券营业部的老总说，“我们公司在一些二、三线城市，佣金至今还能收到3‰，而且还能收下单费，因为那个地方一个城市只有两三家营业部，垄断就能收高价。”

今年上半年，部分中小券商开始大规模实行佣金下调，使行业的佣金率整体大幅下滑，国泰君安证券研究员梁静博士告诉本报，“一些大城市的证券营业部的确佣金率明显低于去年。”

这种行业的变化也受到监管部门的重视，但上述证监会人士认为，“这还是一种市场行为，而且当时证监会就已经明确了对券商新设营业部审批即将放开，因此也不会干预佣金价格上正常的市场化竞争。”


他还告诉本报，目前证监会按照券商的级别分别制定了新设营业部的名额限制，“最多的5个营业部，少的则是两个。”因此，按照目前107家券商，平均每家券商新设3个营业部计算，2010年很可能全国将新增300-400家营业部，这达到目前营业部总数的10%。

不过，海通证券(行情 股吧)总裁助理、董秘金晓斌对本报表示，虽然通道佣金将下调，但有经纪业务增值服务的券商甚至能够取得更高的佣金收入。

目前，海通、华泰、兴业、齐鲁等众多券商已经开发出自己的经纪业务品牌，国泰君安等券商也加强了对客户的增值服务，业内人士估计，在这种情况下，券商整体经纪业务收入或许还有更高的提升。

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中国明年或大范围减税 上调个税起征点

核心提示：记者了解到，国家税务部门已经确定在明年实施一揽子减税政策，以确保经济从保增长到调结构转型，包括继续上调个税起征点、实施对9级个税级距和级次的调整、来增加工薪阶层收入，同时还将对中小企业，服务性企业，高技术企业实施新的减税政策。

大众网12月24日报道 在目前陆续召开的地方经济工作会议中，确定的2010年财政收入目标，基本均与2009年一致，并未随经济形势的好转而上调。

12月23日，中央财经大学税务学院副院长刘桓告诉记者，从今年的情况来看，尽管明年的形势可能好些，但是部门确定的目标都相对保守，预计明年的财政收入目标定在8%左右，与经济增速同步，但是实际财政收入增速可能在10%。

本报记者了解到，国家税务部门已经确定在明年实施一揽子减税政策，以确保经济从保增长到调结构转型，包括继续上调个税起征点、实施对9级个税级距和级次的调整、来增加工薪阶层收入，同时还将对中小企业，服务性企业，高技术企业实施新的减税政策。

刘桓就此表示，“这些政策并无多大新意，单个实施减税不多，但是汇总起来，的确对财政收入的增加有一定的影响。”

多项减税政策将出

2010年财政目标趋于谨慎，与明年酝酿的多项减税政策有关。

记者从接近税务部门的权威人士了解到，税务部门有望在几大领域实施新的促进结构调整的减税政策。

第一，在鼓励企业创新和产业升级换代的税收政策领域，目前是对高新技术企业的研发投入是加计50%税前扣除，下一步要考虑对企业技术开发的准备金，按照一定的比量在税前扣除。

第二，促进服务业和中小企业发展的税收政策。既有的服务业的税制主要是征收营业税，弊端是按照全额的流转来征收。一些服务业，如金融业、保险业的流转环节很多，征收营业税，可能有重复征税的情况。

所以下一步的改革是增值税涵盖服务业，取代营业税，这是一个长远考虑方向。短期内，可以增加跟生产密切相关的交通运输和建筑安装采取增值税的覆盖;对流转环节比较多的行业，如金融、物流，采取按差额征税。

第三，从扩大居民消费和促进就业角度，从近期来看，将继续减轻中低收入者的纳税负担。目前的工薪所得是按9级累计税率，这在世界上看是偏高的，也非常繁杂。下一步国家税务部门将这个级次适当简化，级距适当拉开。

个人所得税的起征点也会提高，把劳务报酬税起征点(800块)，未来有望调到与工资起征点(2000块)一样。

最后是，对下岗失业优惠政策将扩大到大学生、农民工等群体，一并视为就业困难群体。

接近国家税务部门的人士指出，目前这些税收政策有些马上要实施，比如对于微型企业的税收减半措施，在2010年1月1日实施，其他的不少需要人大批准，但是总体上是促进居民消费的增长，增加工薪阶层的收入，减少对中小企业的负担。

不过，这位人士也透露，明年也将在部分领域实施加大税收的力度，比如环境税有望开征，资源税将扩大征收范围，包括水也在范围之内，另外对于石油、天然气、煤炭等能源由从量计征，改为从价计征等等。

此外，由于西方国家对中国开始实施碳关税和碳税措施，中国也正在加快研究步伐，实施对等实施碳相关税收的征收的办法。

明年财政收支不平衡仍突出

记者了解到，目前各地召开经济工作会议，江西、安徽、河北、浙江都确定2010年的财政收入目标，与2009年等同或者略低。

一位中部某省财政厅预算处的人士指出，财政收入主要是指预算内收入，这部分并不完全与经济同步，事实上明年很多减税政策，比如像两税合并仍会继续，这会限制税收收入增长。而当前增长最快的部分，比如土地收入等，属于基金收入，并非列入财政收入的范畴。

“目前公布的数字，是经过仔细测算的，明年还会实施减税政策，继续确保企业形势转好。因此收入增长有限，但是支出却会继续加快，这会导致财政赤字也不低。”这位人士说。

事实上今年的收支不平衡已经出现。

今年1-11月累计，全国财政收入63393.1亿元，比去年同期增加5324.89亿元，增长9.2%，尽管超出全年8%的年初定的目标。但是1-11月财政支出累计达到56235.97亿元，比去年同期增长22.7%，呈现更快的步伐。其中医疗卫生、农业等领域支出加快。


但是反映企业效益的企业增值税，个人收入的所得税增长仍很慢，这说明企业和个人的收入增长并不理想。前11个月国内企业增值税同比增长0.3%，反映个人收入的个人所得税仅仅同比增长5.3%。

财政部财科所所长贾康此前判断，2010年中央投资将达到5885亿，高于今年的4875亿，由于发改委原定的第五批中央投资可能会转到明年下达，加上其他支出增加，2010年的财政赤字可能会达到1万亿水平。

从而创下建国以来的新纪录，但是从赤字规模占GDP比例来看，2.9%的比例仍然低于亚洲金融危机期间曾经创下的3.1%的纪录。

他在近期的多次会议上指出，明年下半年的经济数字可能不如上半年，为此可能需要出台新的经济政策，但这会导致更大的财政支出。

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今天大家都很高兴 没有调整完 别盲目乐观

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在大盘持续下跌后,本周多只新基金“火线”获批,被市场视为管理层出手“救市”的举措,该消息直接刺激昨日A股大幅反弹。而本周新基金密集结束募集,亦有望为市场带来约300多亿元的资金。

　　5只新基金近日获批

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证监会：新股披露从26项增到34项 百万赌局:侯宁催账叶荣添买单 三亚“房疯”：半小时每平赚两千 东莞亿万富豪自曝2000万巨款失踪 中国中冶12亿限售股解禁无故延后 上海地铁事故：申通负债近800亿元 　　面对大盘的持续大跌,管理层终于出手。记者获悉,近日又有5只新基金“火线”获批。其中包括信诚中小盘股票型基金、上投摩根行业轮动股票型基金以及中银蓝筹精选灵活配置混合基金及两只指数基金。

　　在新基金密集获批的同时,本周还有8只基金结束募集,并将于下周成立。按照今年基金发行的平均规模预计,年底成立的多只基金有望带来约300多亿元的资金。

　　对于证监会急批新基金的利好影响,不少市场人士认为,通过批新基金缓解流动性压力对市场的影响有限,真正解决流动性问题需要证监会控制新股发行的速度和节奏。

　　统计显示,2009年以来,新成立以及正在募集的基金总量已超过百只,募资额高达3600亿元。但多家基金公司人士向记者透露,今年老基金持续出现赎回迹象,整个基金业新发基虽多,但增量资金实则有限。数据显示,进入12月以来,许多基金公司旗下部分老基金遭遇到不同程度的赎回,有基金赎回量超过了15%。

　　基金经理:短期调整带来布局良机

　　近期市场大幅振荡,对此,华安基金认为,预计岁末一段时间大盘总体将维持盘整态势。华安基金判断今年下半年到2010年上半年市场变动的本质是“换档”,即从政策转向实体经济。“换档”过后,在高增长、低通胀的宏观经济背景下,以及企业利润面临加速增长、市场流动性依然充裕的有利条件下,市场重心在反复振荡中逐步上移应是大概率事件。

　　即将于12月25日结束募集的东吴新经济(310358,基金吧)拟任基金经理任壮也表示,近期市场由于融资压力加大、对后市经济运行趋势以及部分重点行业景气度预期不明朗等因素,引发了一定幅度的调整。但由于在实体经济复苏、宏观经济政策延续以及城镇化进程、中国人口红利等长期向好因素的支持下,未来A股市场整体振荡向上趋势依旧,2010年市场将是充满机会的一年。对于正在发行并即将结束募集的基金来说,短期市场调整将为基金未来布局带来良好机遇。

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等等

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越南印度宣布出现严重通货膨胀 国内粮价陡升

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温家宝：保持发展是首要任务 通胀有可能出现
　中共中央政治局常委、国务院总理温家宝于今天下午3时在中南海紫光阁接受新华社记者专访,就当前经济形势、明年经济工作和其他问题回答记者提问。以下为部分实录：

　　[温家宝]：保持经济平稳较快发展依然是我们当前经济工作的首要任务。调整结构、转变经济发展方式是我们经济工作的重点。而管理好通胀预期是为经济工作创造一个良好的外部环境，同时也是保护人民的利益。

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　　[温家宝]：第三，就是明年物价有一个“翘尾”的因素；第四，我们现在还没有出现通货膨胀，CPI刚刚由负转正，PPI也还是负的。

　　[温家宝]：但是我们要预见到通胀有可能出现。特别是在我们这个国家，又存在着收入分配不公和差距过大的问题。物价如果不保持在一个合理的区间，对于一部分人来讲可能不成之为问题，但是对相当数量的中低收入者，尤其是贫困家庭，就会成为很大的负担。

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温家宝：过早退出经济政策可能造成前功尽弃
　中共中央政治局常委、国务院总理温家宝于今天下午3时在中南海紫光阁接受新华社记者独家专访,就当前经济形势、明年经济工作和其他问题回答记者提问。以下为部分实录:

　　[温家宝]:我们现在还面临许多问题,主要是:第一,国际环境还有许多不确定的因素。一些国家的经济虽然开始恢复,但还可能出现反复。外部需求持续减弱这个趋势还是难以转变的。

　　[温家宝]:第二,虽然我们的经济开始好转,但是经济的发展、企业的运行,许多还是靠政策的支持,缺乏内在的动力和活力。也就是说,在这种情况下,过早地把我们刺激经济的政策退出的话,就可能造成前功尽弃,甚至使形势发生逆转。

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2009年即将过去之时，我们看到中国经济的下滑趋势已经过去。今年GDP增长率比一年前最乐观的估计还要好。而今年四季度，中国GDP有望再度创下两位数的增长，这是自2008年第2季度以来的首次。因此，我们可以毫不夸张地说到，目前为止中国引领了全球经济的复苏浪潮。

　　花旗大中华区首席经济学家 沈明高

　　从目前来看，中国部分经济增长指标已经回到次贷危机发生前的水平，但也有部分指标很难再次回到以往的水平。比如，海外需求就很难重现数年前持续增长的状况。因此，中国在后危机时代的经济增长模式将有所不同。投资在2010年及其后的时间里仍将成为中国经济增长的主要动力，在经济回暖的大趋势下中国的GDP增速也将进一步加速，但从中长期来看，中国经济增长将受到内需扩张速度的直接影响。

　　不太可能出现信贷规模控制

　　我们过往的研究认为明年的信贷增速仍将维持相当高的水平，因为今年启动的一系列中长期投资项目对于信贷有刚性需求。我们认为明年全年的信贷增长率将略减至20-25%的水平，比今年的增速降低10个百分点左右。通常而言，中国的信贷增速会比名义GDP高2-3个百分点，基本稳定在15-18%范围内。我们对于2010年信贷增速的预计要比前述传统区间范围高5-10个百分点，但比今年增速低5-10个百分点。

　　需要指出的是，控制信贷增速和控制信贷规模并不一样。控制信贷规模主要源于对高通胀率和经济过热的担忧。一旦实施信贷规模控制，市场流动性几乎可以瞬间收缩，并对实体经济产生显著影响。

　　根据中国以往的数据统计，信贷增速极少能够超过M2增速。因此我们认为，明年的M2增速将高于信贷增速，今年以国有投资为主导的信贷增量降低了货币乘数。但随着出口回暖，私人投资开始升温，货币乘数的放大效应将逐步释放。由于基数效应，2009下半年货币供应量增长速度下滑的效应有所放大，因此我们预计明年M2增速将维持在20%左右。货币供应增速过快，过于宽松的货币环境可能推高资产价格以及通胀预期；货币供应增速过慢，流动性不足也有可能导致经济硬着陆。

　　中国最早在明年三季度加息

　　通常情况下，在刺激性货币政策退出的初期不太可能出现加息。公开市场操作、提高存款准备金率、规范信贷增速、控制新开工项目以及其他政府干预措施都可能成为加息之前动用的政策手段。如果加息仍然无法令经济降温，控制信贷规模将成为最后采取的措施。

　　我们认为，中国人民银行只有在下列条件触发时，才有可能考虑加息：第一，月度CPI达到3-4%的水平，而且通胀预期依旧不断升温；第二，银行存款增长速度显著放慢，资金具备通胀预期市场情况下大量涌入资本市场。考虑到目前银行资产中中长期信贷资产占比过大，存款速度放缓意味着银行体系会出现流动性风险；第三，其他国家中央银行急速加息以控制通胀风险。

　　我们认为，中国央行年内最早一次加息将在2010年第三季度，并将在第四季度再次加息。我们认为，在美联储结束目前的零利率政策之前，中国央行不太可能率先调高基准利率。中国CPI有可能在明年3季度达到3-4%水平，这也令中国央行有可能先于美联储加息。

　　明年人民币升值3%

　　人民币目前按名义有效汇率计已经回到了经济危机发生前的水平。人民币依旧盯住美元，这与2005年我们观察到的状况非常相似。有趣的是，随着美元不断贬值，一同贬值的人民币也面临着来自欧元区和其他非美元经济区的政治压力。国际基金组织总裁卡恩就曾在美国官员已经刻意弱化人民币汇率话题之时强调人民币应该升值。不过，一旦美元汇率稳定下来，人民币升值的主要压力就会再次来自美元，中美贸易的不平衡就会再次成为争论的核心。

　　人民币升值的速度和时间将有可能为下列变量所左右。

　　1、如果美元在明年甚至后年持续走软，人民币可能将面临更大的升值压力。我们目前预计美联储加息的时机将往后延而非提前，因此美元汇率有可能进一步走软。

　　2、中国外汇储备的快速增长不再是可持续的。如果不采取措施降低外汇储备的增长速度，美元汇率风险带来的损失敞口也就越大。随着热钱不断涌入，外汇储备将进一步增长。这将是一个货币政策两难选择，人民币汇率升值可能在短期内带来大量资金涌入，但从长期来看将削减升值预期和未来的热钱流入；人民币汇率维持不变，会带来更多赌人民币升值的资金涌入，而且也会加剧未来人民币的升值压力。

　　3、贸易保护抬头和不均衡增长带来的政治压力。只要发达国家失业率持续上升，贸易摩擦就不可避免。

　　4、需要强势人民币来限制国内通胀。中国央行不可能完全通过央行票据来对冲境外资本流入，这将推高短期市场利率，并给市场带来更多的加息预期。

　　我们认为，中国将在2010年早些时候放弃人民币汇率盯住美元。到那时，中国的出口增长速度可能已经恢复到2位数，决策层会认为这是重启汇率改革的合适窗口。我们预计，明年人民币升值3%。

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今年GDP增长率比一年前最乐观的估计还要好。而今年四季度，中国GDP有望再度创下两位数的增长，这是自2008年第2季度以来的首次。

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央行明年三季将首次加息

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明年的宏观经济会如何演绎？宏观政策会有怎样变化？这些问题在昨日举行的“2010财经大趋势——和讯预测年终论坛”上，与会专家给出参考意见。专家们都对明年的经济形势较为乐观，多位专家预计在2010年GDP增长速度是10%左右，而明年的宏观政策将会转向，回归到正常化的调控。

　　中国科学院数学与系统科学院研究员陈锡康预计，在2010年GDP增长速度是10%左右。投资、消费跟进出口对GDP的贡献分别是6%、4.2%和-0.2%。2010年GDP增长速度第一季度最高，大概是11%左右，后三个季度分别大概为10.2%、9.5%和9.8%。

　　中银国际首席经济学家曹远征同样认为明年我国GDP增速大概在10%左右，通货膨胀则为4%。他表示，中国经济下降很大原因是出口导致，因此从明年来看，出口可能恢复95%，对经济增长速度会是正的贡献，贡献有多大要看出口的情况，要看目前全球经济是否会有然持续的复苏。

　　国家信息中心预测部首席经济学家祝宝良则较为悲观，他预计2010年GDP增长速度可能在8.5%左右。

　　对于明年国家宏观调控的走向，国务院发展研究中心发展战略和区域经济研究部研究员李善同表示，从2008年末到2009年，从全球各个国家来看，基本上都是反危机的预测。但从中国现在的状况来看，明年可能会从一个完全是反危机的政策，逐步向常规性政策过度的阶段。中信证券首席宏观分析师诸建芳也认为，从明年来看，政策的转向将是一个回归正常化的情况，总体来看今年政策实际上是一种非常时期的非常手段，是应对危机的一种状态。

　　而对于明年经济增长带来的通胀预期，与会专家都认为，明年会有温和通胀，不会有严重通胀。中国科学院预测科学研究中心副主任杨晓光认为，明年是一个温和的通胀，这将为明年宏观调控选择的空间留下了较大的余地。而明年货币政策应该强调适度宽松货币政策，提高货币政策的灵活性。所以明年4月份以前不应该加息，到明年下半年可以适当考虑加息。信贷应该保持一定的规模上，全年新增信贷应不超过8万亿。

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专家：明年我国GDP增速可达10%