(ZT) 解读 十七大报告透露重要信号

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17 大到底有啥重要政策信息, 颇值得探索的内容 ~~ [M36]

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本文导读：

　　※科学发展观下的资本市场前瞻

　　※一个重要的信号

　　※众人解读"风向标"

　　※多空之辩

　　※指明“完善宏观调控体系”方向

　　※关键词催生行业投资新机遇

[本帖由黑衣人修改于2007-10-20 21:58:07]

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科学发展观下的资本市场前瞻

　　十七大报告提出，"推进金融体制改革，发展各类金融市场，形成多种所有制和多种经营形式、结构合理、功能完善、高效安全的现代金融体系。 "这是党的报告中第一次用到"现代金融体系"这个提法，势必对我国今后的金融改革和发展发挥重要的指导作用。综观十七大报告全文，科学发展观是贯穿其中的主线；在上述关于金融改革的论述中，虽然没有直接提到"建立利于科学发展观的现代金融体系"，但深刻地蕴含了科学发展观的思想实质。

　　第一，关于发展是第一要务。 邓小平提出"发展是硬道理"，胡锦涛总书记在本次报告中提出，"停顿和倒退没有出路。 "自从上世纪90年代初我国建立资本市场以来，发展道路并不平坦，我们经过了1995年的"3?27国债事件"、1998年的亚洲金融风暴，以及世纪之交的股市大辩论等。而2001年国有股减持的政策实行3个月后即宣告流产，更使市场信心面临动摇。直至股权分置改革大门重启，资本市场才在经历了一轮"推导重来"的下跌后开始恢复元气，开启了大牛市格局。

　　回顾这段历史会清醒地认识到，在我国这样一个计划经济体制向市场经济转型的国家， 建立安全高效的资本市场并不会一帆风顺。 报告指出，"推进金融体制改革"， 这是对过去改革成就的肯定， 也是对未来金融体制改革的坚定要求。 金融体制改革是涉及面最广的改革领域之一， 与国企改革、财税改革、社保改革等更广泛的经济改革联系在一起，因此，在未来的金融改革中必然面临着众多难题， 但改革、发展的方向不会动摇。

　　第二，坚持以人为本。 报告指出，"发展为了人民，发展依靠人民，发展成果由人民共享。"以人为本是科学发展观的核心， 也是科学发展观下的金融市场发展和建设的核心。 建立以人为本的资本市场， 就要求必须加强资本市场的制度性、基础性建设，使资本市场真正发挥资源配置的中介作用，与以往"国企圈钱工具论"彻底区别开来。

　　以人为本的资本市场，首要的是完善相关的法律法规体系， 形成良好的市场环境，保护中小投资者利益。成熟的资本市场是以机构投资者为主导、个人投资者为辅的市场结构。由于近两年来资本市场的快速发展， 吸引了众多投资者纷纷入市， 一方面带来了资金，活跃了市场交易；另一方面，中小投资者相对缺乏专业知识， 也缺乏相应的渠道获取公司与行业发展信息，部分投资者投机心理较重。 同时，部分机构违法挪用资金、 利用内幕消息违规交易等现象有所抬头。为此，证监会近几个月来出台一系列政策，就内幕交易、 市场操纵等进行了更为详细的规定，并综合利用其他监管手段，态度之坚决，手段之严厉，可称前所未有。

　　十七大报告指出，"加强和改进金融监管"，这不仅对建立安全高效的金融市场至关重要， 而且对保护中小投资者利益具有重大意义。 以科学发展观为指导， 建立以人为本的资本市场，进一步形成公平交易的市场环境，是对日后监管部门工作的必然要求。

　　第三，全面协调可持续发展。 报告指出，"发展各类金融市场， 形成多种所有制和多种经营形式、结构合理、功能完善、 高效安全的现代金融体系。"这句话为以后金融体系建设提出了很高的要求。

　　全面协调发展， 是指货币市场、资本市场以及外汇与黄金市场的全面协调发展，是指国有金融机构、民营金融机构以及外资金融机构的全面协调发展，是指银行业、证券业、保险业以及信托业等金融机构的全面协调发展，是现货市场与期货市场的全面协调发展。 报告指出，"优化资本市场结构，多渠道提高直接融资比重"。 虽然没有了以往"大力发展资本市场"的豪言壮语，其实是对资本市场建设提出了更高的要求。

　　国有银行主导的金融体系，一方面使企业融资渠道单一，银行系统性风险增大，另一方面，由于中小企业融资困难，经济发展不均衡。报告的新要求，一方面意味着，民营金融机构有望得到审慎发展，另一方面，资本市场结构将逐步得到改善和拓宽。 十六大以来，我国机构投资者队伍不断壮大，初步形成了社保基金、公募基金、保险资金、企业年金以及QFII等各类机构投资者共同竞争的格局，外资银行与券商通过参股等各种渠道进入国内金融市场。

　　报告指出，"多渠道提高直接融资比重"，可以预见，未来的公司IPO会继续加快，一级市场发展会继续提升，公司债试点将进一步拓宽推广。从交易结构看，现货市场发展迅速，期货市场将得到鼓励发展，股指期货即将推出，为A 股建立做空机制，夯实市场结构。 从满足各层次主体需求的角度看，中小板的发展将得到更多政策支持，创业板推出在即，各类产权交易市场也有望得到鼓励发展。

　　第四，统筹兼顾发展。 统筹兼顾，意即在发展过程中，要兼顾改革、发展与稳定的关系，这是建立和谐社会的必然要求。

　　报告指出，"防范和化解金融风险"。 当前我国进行的金融改革，是在国内经济快速发展， 通胀风险抬头环境下的改革，也是在全球流动性过剩，金融自由化全球化态势下的改革。 在推进资本市场发展的同时， 如何与利率市场化改革、 汇率市场化改革以及物业税、环境税等改革统筹兼顾，一直是监管部门工作的重要部分。

　　报告指出，"完善人民币汇率形成机制， 逐步实现资本项目可兑换"。汇率改革在国内金融改革中具有牵一发而动全身的重大意义， 更具弹性的汇率将使国内企业面临不同的市场条件， 而资本市场改革的各项措施势必要与此相协调，统筹兼顾，使经济社会产生的摩擦降低到最小。

　　特别值得一提的是，报告中将提高自主创新能力摆在极其突出的位置，报告指出，自主创新是"国家发展战略的核心， 是提高综合国力的关键"。由此可以预见，在未来，不仅具有自主创新能力的核心企业将获得政策鼓励、倾斜下的迅猛发展，而且直接为科技型、 创新型企业发展服务的创业板市场也将被寄予厚望。

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一个重要的信号

　　不知大家还记得吗，在2004年2月1日，国务院推出了"国九条"，那时中国股市熊气弥漫，前一个交易日，上证综指收盘于1590.73点，。 但是"国九条" 中的一句话让人耳目一新："为投资者提供分享经济增长成果、增加财富的机会。 "时隔三年半，当我们站在上证指数6000点位置上回过头来看这段话，是否有所感慨：这是一个多么重要的信号！ 如果意识到这个信号的深远意义， 既不会为当时欣然做多被套而会悔恨， 也不会在随后的继续下跌中贸然割肉而懊恼。 而若从那时一直持有股票至今， 财富的增长当令人刮目相看。

　　不知道大家注意没有，在党的十七大报告中又有一个新的提法， 令人更为耳目一新---"创造条件让更多群众拥有财产性收入"， 短短16 个字，字字珠玑，这样的提法在党的历史上绝无仅有。80多年来，从党的最低纲领"打土豪、分田地"到如今的"建设和谐社会"、"创造条件让更多群众拥有财产性收入"，这是中国社会历史性的进步。

　　财产性收入是与劳动收入相对应的， 以往人们的思维总是停留在劳动收入上，所谓"不劳动者不得食"，而非劳动收入往往与不劳而获划等号，如今， 合法的非劳动收入有了一个专业名词，叫做"财产性收入"，而且在未来的中国社会发展中要 "创造条件让更多群众拥有"，这种历史性进步怎么评价都不为过。

　　如果说"国九条"是在新中国历史上第一次提出"为投资者提供分享经济增长的机会"， 那时的说法还只是"提供机会"， 而此次十七大上提出的"创造条件"四个字，更进一步升华了这层含义。 如果当初在"国九条"出台时就坚持做多， 带来的是滚滚财源； 那么十七大上的这个令人耳目一新的新提法， 在未来能给我们带来什么？

　　股市如今已经站上6000 点了，这个点位在今年年初是谁也没想到过的， 从证监会主席到平民散户，也许很少有人能预见到市场会如此强势运行，接下来股市会怎么走，恐怕也无人知晓。 但是我们可以从这16个字的新提法中，读出未来市场的趋势---股民队伍和基民队伍还将大大扩容，如今只占中国人口比例6％左右的投资者队伍与 "更多群众"的要求还相距甚远， 占人口总数94％的"更多群众"在面对房价只能望房兴叹、 生意也不是人人可做的情况下，最便捷地获取财产的方式恐怕就是开一个股票或基金账户了。当下中国还有什么比这更省心省力地拥有一份财产性收入呢？ 由此可透视出，这16 字方针对未来市场影响力极大，其意义决不容忽视

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众人解读"风向标"

　　股票及公司债发行规模将获提升

　　十七大报告中指出，"多渠道提高直接融资比重" 成为市场解读的新亮点， 西南证券研究中心副总经理周到直截了当地表示这意味着未来将面临大扩容。 中央财经大学贺强教授持同一观点，同时他认为，结合证监会尚福林主席最近 "证监会将加快创业板市场建设"的表态，"多渠道提高直接融资比重" 将对中小企业构成最为现实的利好。

　　燕京华侨大学校长华生教授则认为，"建设现代金融体系"、"多渠道提高直接融资比重" 的突破在于加快公司债的发展， 这是与股票市场发展同等重要、刻不容缓的事情。 而待办转让市场和产权交易系统也应有相应的发展。 目前待办转让市场除粤传媒顺利转板外， 还没有其他公司能够打通与主板的通道。 而转板通道的建设是一个复杂的过程，应避免以前柜台交易系统曾经出现过的问题。

　　关于"创造条件让更多群众拥有财产性收入"的不同解读

　　据国家统计局的概念界定，"财产性收入" 包括了财产使用权转让获得的租金收入等， 也包括财产运营所获得的红利收入、 财产增值收益等。 对于十七大首次提出"创造条件让更多群众拥有财产性收入"，贺强认为， 我国居民的收入主要是工资收入为主，前几年如果说谁炒股，大家都会很鄙视， 认为是非法获利，现在却不一样了。十七大为这部分收入正名是市场经济发展的结果。华生也表示，"财产性收入"的提出，承认了居民财产收入的多样化，如果从公平的角度去解读，就是政府希望扩大社会中间阶层，增加社会的稳定性。

　　但周到对此有不同的认识。 他认为，财产性收入当然也包括证券投资收益，但是并不能简单将此解读为利好。 通过股市规模扩大、建立多层次资本市场、发行公司债等都可以提高居民财产性收入。 目前，证券投资收益在居民的金融资产中所占的比例还不是很高，存款还是主要的金融资产，而现在的实际利率为负，"创造条件让更多群众拥有财产性收入"的提法，实际上为未来加息提供了更好的预期， 因为加息的理由更加充分了。周到特别强调："我认为'群众'不单指股民， 股民只是其中一小部分。从社会公平的角度讲，要提高更多群众的财产性收入，而不是要提高群众更多的财产性收入，仅仅是定语的位置不同，但其中值得玩味。 "

　　记者在国都证券新中街营业部碰到的一位名为李方的投资者也对这一提法表达了隐忧："以前邓小平提出让一部分人先富起来，这次的提法是对个人财富的确认。但这里面也隐含着一个担忧，那就是，是不是为以后开征资源税或遗产税做准备？

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多空之辩

　　采访当天，恰逢周四暴跌，华生和周到都不约而同地表示了对股市的担忧。华生坦言："股市出现调整我觉得是很正常的事情，因为前期涨幅已经很高了， 我对后市持看空的态度。 银行股在 A 股中占了很重要的位置，它目前主要是依靠行政资源来获取高垄断利差来生存，如果没有这个因素，我个人认为银行股再跌一半也不为过。 "周到则明确表示："到了投资者该撤出的时候了。 目前的 A股已经没有投资价值了。 "

　　但是，相对于经济学家、券商研究员的谨慎，记者发现，接受采访的上市公司的普遍反应均较为乐观。表示正在组织公司员工现场学习十七大报告的华夏银行董事办的郭先生认为，目前整体市场经济良好，增速正常，而存在最大的风险则是识别风险、控制风险的能力。谈及后市，他乐观地表示："十七大是重大利好，所以股指肯定上涨。 "

　　同样不惧 "6000 点敏感关口"，认为"股指将继续向上"的还有新近上市的石基信息证券部的张部长。这或许是受到当天在大盘重挫时，公司股价却逆势上涨 8.21%、创出 113.85元新高的鼓舞。

　　三一重工控股股东三一集团副总裁何真临则表示，十七大报告对于证券市场来说是极大的利好，限制市场和经济自然运行中进行 "行政干预"的"长官意志，着重于实现证券市场的资本配置功能，这将同时利于证券市场"人民创造财富，同时分享经济成长的成果"功能的实现。 从资金层面来看， 虽然采访当日大盘重挫，但并未放量，表明大资金仍然看好后市。他同时表示，管理层早已提出"防范风险"，目前股市呈现"二八"效应，市场将出现"强者恒强"的态势

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十七大报告指明“完善宏观调控体系”方向

　　十七大报告在阐明未来完善宏观调控体系的具体任务时强调，要“综合运用财政、货币政策，提高宏观调控水平”。专家指出，这意味着我国未来将进一步强化财政、货币两大政策“组合拳”联动发挥宏观调控作用。

　　中国社科院金融研究所所长李扬19日在接受新华社记者专访时说，报告对完善宏观调控的具体内容做了原则性规定，虽然没有具体细节，但指明了我国未来完善宏观调控体系的方向和根本原则，将更加强调财政政策和货币政策的协调配合。

　　“在市场经济条件下，货币政策和财政政策是国家调控宏观经济运行的两大政策体系，而且，它们的调控都集中于社会经济中的货币资金的流转与运行。由于调控对象的一致性，两大政策体系在资金方面客观上存在着‘犬牙交错’、相互影响的关系，它们之间应当协调配合，当属天经地义。”李扬说。

　　今年财政部宣布发行1.55万亿元特别国债，这一有助于回笼货币的措施被视为财政政策与货币政策协调配合、加强宏观调控的“创新之举”。

　　李扬说，国家之所以强化两种政策工具综合运用，与现在我国面临的宏观调控形势有关。

　　当前我国面临国际收支失衡、流动性偏多的双重挑战。今年前9个月，我国外贸顺差达到1856．5亿美元，超过去年全年的1775亿美元。按此进度，全年外贸进出口总值有望首次突破两万亿美元。目前，我国外汇储备也已经达到1．43万亿美元。

　　与此同时，通胀压力不断上涨。国家统计局最新数据显示，今年前9个月份，我国居民消费价格指数同比上升了4.1％，其中8月和9月的上涨幅度分别达到6．5％和6．2％，为近10年来最高。

　　国家发展改革委副主任朱之鑫18日在十七大新闻中心举行的记者招待会上说，中国当前经济运行中的矛盾和问题还比较突出，集中表现为经济增长由偏快转向过热趋势尚未缓解。

　　面对复杂的经济金融局面，单靠货币政策已经难以稳定通胀预期，一个更重要的课题是如何进行财政货币政策的有效配合。

　　为配合国家实现宏观调控目标，我国财政政策近年来也经历了一系列调整，从1998年为解决国内总需求不足转向扩张性的积极财政政策，到2003年为预防出现通胀又逐步转向稳健财政政策。近年来，我国通过调整出口退税等一系列财税政策配合国家产业调整政策。

　　与此同时，2003年初，针对我国经济运行中出现的过热苗头和影响经济的各种不确定因素，我国在继续实行稳健的货币政策基础上，也进一步加强货币信贷总量调控，促进经济持续平稳较快健康发展。

　　面对经济发展中出现的新问题和新挑战，我国宏观调控政策的未来走向引人关注。党的十七大代表、财政部部长谢旭人在接受新华社记者专访时透露，财政部门正在积极稳妥地推进财税改革，下一步重点就是综合运用支出、税收、国债、财政补贴、转移支付等财政政策工具，并与货币政策相协调，加强和改善宏观调控，为经济发展方式转变和社会主义市场经济体制完善创造良好的经济环境。

　　而十七大代表、中国人民银行行长周小川在接受中外记者采访时也公开表示，下一步将综合运用包括利率、汇率、存款准备金率、公开市场操作等多种手段加大货币政策力度。

　　今年10月13日，我国宣布今年内第8次上调存款准备金率。官方资料显示，从2003年至今，我国已经累积13次提高存款准备金率7个百分点。此外，从2004年至今，我国还7次上调一年期存款基准利率共1．89个百分点，8次上调一年期贷款基准利率共1．98个百分点。

　　“各国实践均告诉我们：由于一种政策工具只能实现一项政策目标，要实现内部均衡和外部均衡两个经常不相容的宏观调控目标，至少需要两种以上的政策工具。”李扬说。

　　他表示，各个宏观部门下一步重点应该考虑怎样加强彼此之间的沟通和协调，并应建立正式的经常性沟通机制。“只有认识到协调的必要性并主动采取配合措施，宏观调控的效力才会增强；相反，宏观调控的效力就可能打折扣。”他说

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十七大关键词催生行业投资新机遇

　　全球瞩目的中国共产党第十七次全国代表大会正在隆重举行，十七大上报告成为与会代表和社会各界关注的焦点。经过反复的学习讨论，发现了许多新提法、新表述。

　　“保障和改善民生”。在十七大报告中，民生话题几乎贯穿始终。报告指出：必须在经济发展的基础上，更加注重社会建设，着力保障和改善民生，努力使全体人民学有所教、劳有所得、病有所医、老有所养、住有所居，推动建设和谐社会。

　　“建设和谐文化”。报告专门用一个章节的篇幅来阐述文化建设这一重大课题，将文化产业的建设提到了前所末有的高度，为加大文化产业建设指明了方向和道路。

　　“建设生态文明”。报告提出了实现全面建设小康社会奋斗目标的新要求，其中，要“建设生态文明，基本形成节约能源资源和保护生态环境的产业结构、增长方式、消费模式”。首次把“生态文明”这个概念写入了党代会的政治报告。

　　“建立创新型国家”。报告再次重申了建立创新型国家的重要性。以高能耗、高污染、低劳动力成本为特征的发展模式已经遇到瓶颈，而综合国力的增强使得我国有能力利用产业政策、税收、资金等各方面的优惠，推动经济从“中国制造”向“中国创造”升级，鼓励中国企业自主创新。

　　结合资本市场的发展机遇，本刊对报告中的关键词进行了初步梳理，并试图通过对部分关键词的探讨，寻找相关行业的投资路线图。　　

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医疗医药保障成为主题投资

　　十七大继续关注民生问题，医疗医药行业仍是国家重点扶持的对象，十七大报告摘要指出：社会建设与人民幸福安康息息相关。必须在经济发展的基础上，更加注重社会建设，着力保障和改善民生，推进社会体制改革，扩大公共服务，完善社会管理，促进社会公平正义，努力使全体人民学有所教、劳有所得、病有所医、老有所养、住有所居，推动建设和谐社会。

　　此前，国务院办公厅及其他相关部门相继出台了《中医药创新发展规划纲要》、《生物产业发展“十一五”规划》、《国家食品药品安全“十一五”规划》和《卫生事业发展“十一五”规划纲要》等政策文件，这些政策的出台为医药行业的未来发展指明了方向，也提供了政策支持。而随着行业景气度的加速回升及医疗体制改革脚步的行进，医药板块也将迎来新一轮投资的机会。

　　经过2006年的行业调整，医药行业渐渐走出低谷，2007年度保持良好的发展态势。数据显示，2007年1-8月医药制造业经营形势继续向好，整个行业前8个月收入增长23%，增速同比提高3个百分点，行业利润总额增长49%，增速同比提高40个百分点，较5月份增速换比提高12个百分点，利润增速创了近年来的新高。

　　随着经济的发展，人们对健康将更加关注，国家已明确表态在新医改过程中加强政府投入，最终将建立起覆盖全民的基础医疗服务和保障网络。加上个人支付增加，到2010年会为医疗市场带来接近2000亿元的增量，为医疗卫生和医药行业带来快速增长动力。目前，国务院已组织了16个部委共同讨论协商新医改的方案，可能于今年底或明年初拿出预案，这一政策的实施也将对行业发展产生巨大的推动作用。目前具体的医改方案虽未出台，但各项医改试点已经在全国铺开，基础药物、器械和流通企业将因此受益。

　　由于医改方案推出滞后，三季度医药板块走势落后于大盘，因此中期投资的机会凸现。其中，国家明确提出了对中药行业发展的支持，并重点提到了中医药的传承与创新、中药现代化与国际化、医疗体制改革对中药特别是品牌中药的影响等方面，故对于千金药业、东阿阿胶、天士力等品牌中药企业可重点关注。

　　同时，对于生物制药、专科化学制剂药等细分行业，整个行业的利润增速也不断提升，新医改方案的推出对其的推动亦相当明显。随着我国医药市场的进一步开放，医药行业将面临来自国外医药巨头的竞争，尤其像具有国际比较优势的国内化学制剂龙头华海药业，国内原料药领域的领导者海正药业等公司将获得难得的发展机遇，亦可积极关注。　

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建和谐文化引发传媒板块重估

　　十七大报告专门用一个章节的篇幅来阐述文化建设这一重大课题。报告指出：“建设和谐文化，培育文明风尚。和谐文化是全体人民团结进步的重要精神支撑。要积极发展新闻出版、广播影视、文学艺术事业，坚持正确导向，弘扬社会正气。”同时从如何加大文化产业建设指明了方向和道路，报告指出：“大力发展文化产业，实施重大文化产业项目带动战略，加快文化产业基地和区域性特色文化产业群建设，培育文化产业骨干企业和战略投资者，繁荣文化市场，增强国际竞争力。”

　　报告将文化产业的建设提到了前所末有的高度，这是国家自2006年以来实施的文化产业改革以来的政策的延续。2006年8月，中央办公厅和国务院办公厅印发的《国家“十一五”时期文化发展规划纲要》明确指出，应加快国有文化企业的股份制改造，在2010年前国有独资文化企业要基本完成规范的公司制改造，推出一批主业突出、核心竞争力强的上市文化公司，并提出运用市场机制，以资本为纽带，重点培育和发展一批实力雄厚的国有或国有控股大型文化企业和企业集团，使之成为文化市场的主导力量和文化产业的战略投资者。

　　这一战略性的提法正在逐渐实施，7月30日，证监会发审员审核通过了广东九州阳光传媒股份有限公司（粤传媒）IPO申请，并将在深圳中小板上市，成为三板市场第一家成功转板的公司。除此之外，新的传媒类上市公司将不断涌现，9月25日，辽宁出版集团图书管理部负责人王松接受采访时透露，目前集团正在加速推进在A股上市的步伐。此外，中国最大的电影制作和发行机构——中国电影集团公司的上市计划也将重新启动。

　　除了新上市或将上市的公司外，已经借壳上市的传媒类公司无疑将受益。很长一段时间有关部门出于意识形态安全的考虑，对传媒的上市控制比较严格，目前A股市场的8家传媒类的上市公司都是通过借壳的方式上市的。目前，传媒类的上市公司规模小、数量少，有概念没有板块，互相也缺乏联动性。当明确的产业政策放开后，传媒板块的力量将增大，联动性也会大增，投资机会也将显现。

　　从已经上市的传媒企业来看，目前最大的投资亮点在于资产的注入和奥运经济的推动。产业升级、政策支持促使传媒行业成为注资、重组、并购的多发地带。目前已经有多家公司通过注资、并购实现了业务扩张。已完成集团注资的公司有新华传媒、华闻传媒、广电网络。未来可能有资产注入的公司有：博瑞传播、华闻传媒、中视传媒。未来有可能通过收购继续实现扩张的公司有中信国安、歌华有线、东方明珠。

　　2008北京奥运会在促进行业发展的同时，也使得多家传媒公司受益，影响最大的是两家主要业务在北京的传媒公司。歌华有线将主要在数字电视平移和承揽奥运工程方面获得高额收益；华闻传媒则通过首都机场户外广告的大幅增长来增厚公司利润。

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细分行业龙头迎来大机会

　　十七大报告再次重申了建立创新型国家的重要性。报告指出，提高自主创新能力，建设创新型国家。这是国家发展战略的核心，是提高综合国力的关键。要坚持走中国特色自主创新道路，把增强自主创新能力贯彻到现代化建设各个方面。认真落实国家中长期科学和技术发展规划纲要，加大对自主创新投入，着力突破制约经济社会发展的关键技术。

　　“坚定不移地推动科学发展”将使自主创新型上市公司获得更高的成长性溢价。未来几年，经济增长方式的转变将是经济生活的主题。以高能耗、高污染、低劳动力成本为特征的发展模式已经遇到瓶颈，而综合国力的增强使得我国有能力利用产业政策、税收、资金等各方面的优惠，推动经济从“中国制造”向“中国创造”升级，鼓励中国企业自主创新。在这个进程中，以下类型公司将面临一定的机会。一是先进装备制造业，包括机械设备、交运设备、电气设备、航天军工等；二是科技产业，包括通信、软件、集成电路、新型的电子元器件、化工新材料、生物科技等产业；三是受益于节能环保门槛提升的相关公司，包括直接受益的节能设备、污染处理、新能源等。

　　就具体的投资品种而言，我们看好有自主创新能力的行业细分龙头公司。此类公司大多集中在中小板，如鲁阳股份是国内陶瓷纤维龙头企业，连续11年生产能力与销售收入均居全国首位，市场占有率26.29％。陶瓷纤维作为一种先进的耐火绝热材料，具有较高的技术含量。公司为国家火炬计划重点高新技术企业、国家新材料产业基地骨干企业，拥有41项专利，26项非专利技术。

　　广陆数测是国内最大的数显测量工具制造企业，其便携式数显测量工具已占国内市场份额达到70％。公司持续注重技术创新，形成了一套前瞻、高效、快速的新产品研发机制。公司拥有专利权38项，其中3项发明专利、30项实用新型专利、5项外观设计专利，并有14项专利申请，容栅数显量具技术达到了国际同步、国内领先的水平。　

　　巨轮股份是国内规模最大、技术最先进的汽车子午线轮胎模具开发制造企业，是国家火炬计划重点高新技术企业，连续五年生产规模和市场占有率居全国第一，公司科研成果众多，且市场转化率高，拥有四项发明专利及十五项实用新型专利。

　　思源电气是国内知名的民营专业电力设备供应商，其主营产品为消弧线圈、高压开关及互感器等。在消弧线圈上已经做到行业第一，市场占有率约40%，而新进入的高压开关和电力互感器也突飞猛进，隔离开关销量已成为行业第四。

　　江特电机是起重冶金电机细分行业龙头，主要业务集中在起重冶金电机、高压电机等特种电机领域，是行业内赢利能力较强的中小型企业，自主创新能力也较强。

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节能环保新能源成为新亮点

　　节能环保历来都是重大会议的主题之一，十七大报告摘要再次指出：建设生态文明，基本形成节约能源资源和保护生态环境的产业结构、增长方式、消费模式。循环经济形成较大规模，可再生能源比重显著上升。主要污染物排放得到有效控制，生态环境质量明显改善。生态文明观念在全社会牢固树立。

　　“十一五”规划在节能环保方面提出了3个约束性指标，即到2010年，相比2005年，单位GDP能耗降低20%，二氧化硫排放降低10%，化学需氧量总量降低10%，从中央财政对用于节能减排资金的不断增加看，该产业已被国家摆至前所未有的战略高度。管理层的高度重视，政策上的大力扶植，为环保产业未来的高速增长奠定了坚实的基础。各种迹象表明，我国的环保、节能产业将迎来一个快速发展时期。具体来说，“十一五”期间13750亿元的投资，将主要集中在大气环境、水污染、固体废物处理投资等3个领域，故以龙净环保为代表的烟气脱硫概念，以合加资源为代表的污水处理概念，及凯迪电力为代表的固体废物处理概念可给予重点关注。

　　另一方面，国家发改委已发布了《可再生能源中长期发展规划》。《规划》称，预计实现2020年可再生能源中长期规划任务，将需总投资约2万亿元。《规划》指出，要逐步提高优质清洁可再生能源在能源结构中的比例，力争到2010年使可再生能源消费量达到能源消费总量的10％左右，到2020年达到15％左右。目前，我国可再生能源规模只有8%，未来的发展空间依然巨大。

　　按照《规划》，2006年至2020年，我国将大力发展生物柴油、太阳能发电、风电行业。在财政方面预计，实现2020年规划任务将需总投资约2万亿元，因此，相关上市公司有望从中受益。近阶段国际原油期货价格持续上扬连创历史新高，近日已逼近90美元/桶，油价的不断走高，也有望刺激新能源概念重新崛起。

　　在相关的产业中，近15年来，太阳能发电年均增速1.64倍。目前国内具备成熟的光伏科技商业生产技术，并且即将或已经投产的有天威英利、无锡尚德、新疆新能源、上海新能源、力诺集团、风帆股份等几家公司，与其相关的上市公司有天威保变、小天鹅、特变电工、航天机电、力诺太阳和风帆股份等。风力发电是除水电外，目前技术最成熟、最具规模化发展前景的可再生能源。已上市公司中，东方电机、长征电器、华仪电气、湘电股份和长城电工等虽都是刚刚涉足风电设备，但随着产品的日趋成熟，风机制造有望成为公司业绩新的增长点。因而，对于这两类群体应重点关注。当然，像生物柴油、燃料乙醇、生物质发电等仍处于起步阶段的行业公司，也有表现的机会，亦可跟踪留意。

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