我们为什么要投资黄金？？？

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我们为什么要投资黄金？
中人德锦经贸发展公司 张进

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从2005年下半年开始，黄金逐渐成为吸引人们眼球的新热点，但这多半还是源于金价大幅上涨的刺激，市场中真正意识到黄金具有投资意义的投资者还很缺乏，那么，我们为什么要投资黄金呢？要回答这个问题，我们先来把黄金投资同其他可行的投资方式进行一下比较：

投资黄金与房地产、储蓄及有价证券的比较

项目 价值变化 变现能力 赢利性 维护成本

房地产 一般情况下变化微小，视环境而定 一般，欲高价出售要等待时机，急于变现可能有损失 受环境局限，目前国内租金相对而言回报不高。 包括物业、供暖和维修等费用，交易有税金

储蓄 受通胀影响 与现金等值 受通货膨胀影响，有时名义利息高，而实际利息可能低 国家征储蓄税

股票国债 易发生变化，种类多，受政治和宏观经济影响较大 高 债券赢利比较稳定，股票赢利波动较大 在买卖时会有一定的交易成本，如税收和手续费

黄金 价值变化较小，危急时凸现保值作用 高 全额买卖黄金盈利低，风险也低，黄金保证金交易相对盈利高，但风险也大 实金的维护成本高，而纸黄金，如标准合约的维护成本低

通过初步对比，可以发现黄金相对其他资产或者投资的优势在于黄金内在的价值始终较高，保值和变现能力强，从长期看，具有抵御通货膨胀的作用。那么这种优势的来源何在？

第一，黄金是永恒的储值和支付手段

这一点是人类社会经过千百年来的历史积淀所形成的共识，黄金的天然品质??色泽高贵美丽、单位价值高、便于携带、不存在信用风险、可以长久保存、不变质、不易伪造，易于识别等等这些纸币无法比拟的特性，使其成为人们资产保值的首选。无论社会如何变迁，国家如何更迭，抑或是货币币种如何更换，黄金的价值是永恒的。

1998年，韩国受到亚洲金融危机冲击，国家欠下巨额外债，韩国民间自发发起了将私人藏金兑换给银行的行动，因为黄金可以作为国际支付手段，特别是在本国货币贬值的时候；结果在短短的3、4个月中，韩国银行从民间收集了250吨黄金用于偿还外债，帮助了韩国先于亚洲其他国家走出金融危机的阴影。

黄金在任何时候、任何环境下都是最重要、最安全的资产，特别是在不确定或不良的经济、政治环境下，黄金的保值和支付能力使之成为没有国界的货币。

第二、黄金是投资实现多元化的有效手段

多元化投资组合有利于防止投资者的收益因为单一资产贬值而减少，由于黄金的安全保值和防止通胀损失的功能，黄金同大多数资产价值的波动具有负相关关系，且永远是投资组合中收益最稳、受影响最小的投资品种。

第三、黄金可变现性强

以目前国内典当行业为例，黄金的折当率最高，可以达到9成，而房产、古玩、汽车和有价证券都无法做到这一点，这就是说，必要的时候，您至少可以按照当时金价9折的代价换得纸币以解燃眉之急。目前，国内一部分银行和加工企业已经可以开展旧金收兑业务，对于投资者来说，黄金的可变现性也进一步增强。

为什么早不提？

这就不得不说一说黄金的两重性??货币属性与商品属性。1999年以前，黄金的货币属性被刻意的淡化，一是为了保证世界主体结算货币??美元的霸权地位，同时也为了纸币金融再造的需要，金融再造能产生巨大的利益，却和有限的黄金存量有冲突，所以黄金的货币属性被抛弃了20年。然而，从1999年开始三件大事改变了这一切，一是13国中央银行成立限制售金协议，标志着供应压力的减轻；二是当年欧元发行，美元地位受到挑战；三是随后的911恐怖袭击，世界从此走上了地区性政治动荡的局面，在这种背景下，被长期压制的黄金的金融属性才越来越显出光芒，在2001到-2004年，金价也出现了恢复性的上涨。

金价已经涨了这么多，现在投资晚不晚？

首先，有几项事实必须陈述在先：文化冲突和资源争夺相互叠加，导致世界区域性动荡加剧??世界的不安全因素在增加；美元长期超量发行??纸币的购买力下降；黄金熊市在价格达到450以上后彻底结束，牛市已经形成，按照经典的道式理论，后面我们就该做一个趋势的追随者。

其次，后续的阶段性牛市题材十分丰富；牛市先行者的得利效应正被广为传播；投机资金的热情仍在；由于开采效率降低，全球每年的产需缺口超过1000吨，这种局面未来3-5年内难有改观。

再有，黄金市场在我国刚刚开放，处于发展阶段，并且已经具备一定的投资条件。

最后也是最重要的一点判断，黄金的价值依然偏低。根据过去２０年金价与油价的关系，黄金对原油比价平均为16，反映在购买力上，相当于1盎司黄金可以买16 桶原油。目前而言，金价550 美元/盎司，原油为63 美元/桶水平，该比率约为8.7，因此，只有金价上升或油价回落，才能令相关比率回至长期平均水平。

综上所述，目前世界黄金市场已从商品消费需求主导转向投资需求主导；而民间对黄金的投资，在中国、印度和日本等亚洲国家也方兴未艾，加上人们猜测的亚洲诸国调整外汇储备结构将可能增持黄金，我们认为，黄金价格正处于周期性上升初期，投资投机正当时]。