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标题: 五问国际油价后市决定因素 [打印本页]

作者: maya 时间: 2005-8-18 16:47
标题: 五问国际油价后市决定因素
五问国际油价后市决定因素
油价一周四次刷新纪录上周（8月8日-12日），国际市场油价一路上扬，不断刷新历史纪录，纽约市场收盘价先后突破每桶63、64、65和66美元，直逼70美元关口。欧洲市场毫不示弱，紧随其后。上周末，纽约市场西德克萨斯（WTI）原油期价收于每桶66.86美元，一周五个交易日第四次创出新高，全周平均为64.9美元，较上周大涨5.4%；伦敦市场布伦特（Brent）原油期价收于每桶66.45美元，全周平均为64.1美元，较上周大涨6.2%。国际油价连续三周大幅上涨，近三周纽约和欧洲市场均价双双飙升13%。那么，随着油价再涨，人们肯定会产生很多与油价相关的疑问。
一问：供求关系是否还起决定作用？目前，全球原油供需基本处于平衡状态，然而国际油价却节节攀升、屡创历史新高。因而不少人认为，国际金融资本以及不确定因素取代供求关系成为决定国际油价的主要因素。诚然，石油作为战略性资源有其特殊性，石油的不可再生性、世界经济对原油的依赖性以及原油储量和产量的有限性，使原油价格对影响供求的每个因素都十分敏感。但是，石油并未摆脱商品的一般属性，决定国际油价的基础依然是供求关系。如果全球石油大量供过于求，国际资本投机就失去了基础，地缘政治风险等不确定性因素的影响就会大大减弱。
二问：库存对油价的作用是否失效？今年年初以来，世界主要国家的石油库存均出现不同程度的回升。上周三美国能源部公布的数据显示，美国原油库存超出历史平均水平，比去年同期增加了9%，而且近期出现了与季节周期相反的回升势头；汽油库存虽然较前周有所下降，但这属于季节性正常回落。目前，包括战略储备在内的美国原油和成品油总库存高达17.2亿桶，处于15年来的最高水平。那么库存为何没起到抑制油价上升的作用呢？关键在于经济增长周期的规律。经济衰退时期，原油库存的下降对油价支撑作用不大，但原油库存的增加对油价则有较大的破坏作用；而在经济复苏和繁荣阶段，原油库存增加对油价的平抑作用有限，但原油库存下降则会极大地支撑油价上涨。因此，当前如果没有石油库存的增加，国际油价将会涨得更加猛烈，石油库存的作用依然非常重要。
三问：欧佩克对油价的作用是否下降？面对不断刷新纪录的国际油价，欧佩克可谓是产能用尽、无能为力了。然而，欧佩克依然占有全球原油产量的近40%，全球石油贸易量的60%，欧佩克对油市的作用不可忽视，而且由于其储量的丰富，在未来世界石油供给格局中仍会起到调控油市的作用。从经济周期规律来看，在经济衰退，原油需求减少，价格下跌时，产油国减产措施难以起到抑制油价下跌的作用，增产将加速下跌；在经济复苏，原油需求增加，油价上升时，增产对平抑油价上涨作用有限，减产将加剧价格上涨。
四问：投机会决定国际油价吗？目前，全球原油供求处于脆弱平衡状态为国际资本投机提供了基础，现代高度发达的金融市场为国际资本投机石油提供了平台。在供过于求的情况下，投机资本失去了活力，但在供求关系紧张，存在较大地缘政治风险时，投机资本在原油期货市场上兴风作浪，推波助澜，对原油价格有较大影响力，产生"投机溢价"。据保守估计，目前国际油价中有15-20美元的"投机溢价"。
五问：不确定性因素对油价影响多大？在原油供求紧张或基本平衡时，不确定性因素对油价的影响力明显上升。这时原油供给和需求方面的任何一个变量或影响到供给和需求方面的相关变量，往往在一定时间内左右油价的走势。如战争、恐怖袭击、石油工人罢工以及其他突发事件等不确定性因素直接威胁到原油生产，严重影响油价走势，产生"恐怖溢价"。据估计，目前国际油价中存在10-15美元的"恐怖溢价"。

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