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标题: 000818的价值增长路径探悉 [打印本页]

作者: 湖南老乡 时间: 2008-1-3 09:04
标题: 000818的价值增长路径探悉
张文伏工作室

第一步：估计由大唐出资以7.12亿元(相当于市净率1倍)，从锦化集团手中收购锦化氯碱60%的股份；
此举对大唐自身提升盈利的能力有限，但大唐的目的显然不是近视短期的，而是为了获得一个有效的融资平台、降低煤化工项目的销售风险、获得化工行业的专才；而对于000818来说，意义有两个方面：一是可以摆脱原有弱势大股东的影子，二是增加了新的赢利模式。

第二步：估计“1：22”的杠杆效应橇动“煤化工 ”项目
估计大唐在获得60%的控股权后，将通过“增发”途径将162亿的“煤化工 ”项目注入000818；这样可以让大唐很快获得还贷资金，而不需要等到“煤化工 ”项目获利之后再去还贷，这就可以让大唐不仅省下大笔利息，而且还转移了可能的市场风险。由此可见，大唐是用7.12亿的资金收购60%的控制权后再去橇动162亿的“煤化工 ”项目——现实成本不大，预期利润不小；估计是以“1：22”的杠杆效应橇动“煤化工 ”项目。

第三步：估计定向增发将162亿的“煤化工 ”项目注入000818，从而彻底改变000818的经营及赢利模式；
000818的现有股本总量是3.4亿，以3.5元/股净资产计算，资产总量估计在12亿左右，这与可能注入162亿“煤化工 ”项目相比，显然是1/10都不到，这个空间，就是“资产重整”可能存在的利益空间，大家可以展开联想

以上文字，纯属于本博客闲扯，不排除有分析失误之处，欢迎拍砖指教。

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